米兰双雄与尤文2025/26财报对比：国米盈利米兰亏损

三支意甲球队2025/26财年的财报已按统一口径重新分类对比。国际米兰以2270万欧元盈利收官，AC米兰亏损2370万欧元，尤文图斯亏损6600万欧元。三队该财年均无世俱杯收入，且各自都有一笔约2200万欧元的IMG交易。

营收方面，国米仍是最高的一家，达5.177亿欧元，尽管来自欧足联和国际足联的收入少了9430万欧元。尤文以4.747亿欧元紧随其后，米兰为4.646亿欧元。若只看经常性经营，剔除球员交易、IMG交易和非常收益，国米营业收入为4.475亿欧元，尤文3.904亿，米兰3.263亿，米兰因缺席欧战受损最大。

米兰主要靠转会市场弥补：球员交易净额为9590万欧元，是国米（2980万）的三倍多，接近尤文（5090万）的两倍。人员成本方面，米兰为1.799亿欧元，尤文2.351亿，国米2.397亿；球员摊销则相反，尤文1.266亿，米兰1.004亿，国米仅5870万。

净财务状况上米兰明显领先，为负1.453亿欧元，国米负2.929亿，尤文负3.276亿。加上与其他俱乐部之间的应收应付净额后，米兰总净债务为2.422亿欧元，国米3.25亿，尤文4.15亿。合并净资产同样拉开差距：米兰1.757亿欧元，尤文1150万，国米1040万。

按统一口径重算的欧足联阵容成本比，国米为59.2%，米兰为69.0%（米兰财报还可单独隔离出66.5%的窄口径），尤文为79.2%，明显超过70%的上限。作者指出，由于并不掌握欧足联要求的全部数据，这些估算可能与最终提交给尼永的数字存在出入。

作者说明，三家俱乐部采用不同会计准则：米兰和国米使用意大利OIC准则，尤文使用国际IFRS准则，两家米兰俱乐部对相同科目的归集方式也不相同。此次对比延续了去年对2024/25财年对比时的调整方法，并新增了将IMG交易排除出经常性经营、统一计算球员交易净额、商业对比扣除商品销售成本、尤文净财务状况剔除IFRS 16负债、净资产剔除重估储备等处理。

本文根据Felice Raimondo | Substack的报道《Bilanci Milan, Inter e Juventus 2025/26: il confronto definitivo su ricavi, costi, debiti e Squad Cost Rule》编译整理。查看原文